雖然西德克薩斯中級原油(NYSE:WTI)在汽油精煉中發揮著重要作用,但含硫量較高、稍重的布倫特原油對於蒸餾加工至關重要。截至9月6日,11月交割的ICE布倫特原油期貨交易價格比11月交割的NYMEX WTI原油期貨每桶高出約3.83美元。
相反,暖氣油期貨經歷了顯著下跌,從2022年4月的歷史最高點下跌約60%,至2023年5月批發價每加侖2.15美元的低點。然而,價格已經反彈,在9月初超過每加侖3美元。推動2022年價格創記錄的因素仍在,這引發了人們對於隨著石油市場進入秋冬季節,暖氣油可能出現爆炸性反彈的擔憂。
暖氣油價格修正並反彈
烏克蘭衝突將紐約港暖氣油期貨推至2022年4月的歷史最高點5.2217美元每加侖,與2020年4月疫情引發的低點0.58美元相比,這是一個顯著的增加,後者是2002年3月以來的最低水平。它在2022年4月達到創紀錄的高點,最終在每加侖批發價5美元以上回落。2023年5月,暖氣油期貨觸及底部2.15美元,較峰值下跌58.8%。
暖氣油緊隨原油價格的軌跡,附近的WTI期貨下跌至每桶63.57美元,布倫特連續期貨觸及每桶68.20美元的底部。原油和石油產品自2023年5月低點以來均呈現看漲趨勢。
原油和暖氣油的看漲趨勢
自2023年5月初以來,10月暖氣油期貨呈現看漲趨勢,批發價從2.2174美元每加侖反彈48.7%至8月25日的3.2966美元每加侖。價格維持在近期高點附近,9月初約為3.14美元。同時,10月交割的NYMEX原油圖表描繪了原油價格從2023年5月4日的每桶64.58美元上漲36.4%至9月初的每桶88.07美元。11月交割的布倫特原油期貨也從2023年5月4日的每桶70.88美元攀升28.6%至9月初的每桶91.18美元。
原油基準和蒸餾燃料價格指標在9月初均呈現看漲趨勢。
布倫特的重要性:OPEC+對價格的影響
由於含硫量較高和組成不同,布倫特原油是蒸餾加工的首選,也是世界上三分之二原油供應的定價基準,這些原油來自歐洲、俄羅斯、非洲和中東。OPEC+通過產量配額對布倫特基準價格施加相當大的控制,進而影響蒸餾燃料價格。
2008年,暖氣油期貨創下每加侖4.1586美元的歷史最高點,超過此前水平。俄羅斯參與OPEC導致蒸餾燃料價格飆升。截至2023年9月,烏克蘭衝突仍在持續,俄羅斯及其支持者與西方的關係持續惡化。此外,沙特阿拉伯和其他OPEC成員國將原油銷售轉向中國和印度,繞過了美元,這表明石油美元時代的變化。這些因素使原油易受突發供應中斷和價格飆升的影響。
中國經濟復甦的影響
中國和印度作為世界上人口最多的兩個國家,在全球經濟中具有重大影響力。中國最近經濟增長疲軟,促使OPEC+實施產量削減,以中國經濟疲軟為理由。然而,該組織的首要目標仍是在平衡供需基本面的前提下實現最高可能價格,即使這意味著銷售更少的石油。與美國和歐洲的緊張關係以及俄羅斯將能源用作經濟武器也是該組織政策決定的考量因素。
中國經濟活動反彈可能會改變石油市場的動態,導致價格重新飆升至2022年的水平。原油價格一直趨向於每桶100美元,而美國戰略石油儲備剩餘量創歷史最低,限制了穩定價格的能力,正如2022年所做的那樣。
紐約港暖氣油期貨的關鍵技術水平
自2022年峰值以來,暖氣油期貨持續形成更低的高點。然而,石油產品期貨正接近可能標誌著這一看跌趨勢結束的水平。從十年分析,突破看跌趨勢的技術阻力位於2023年1月高點每加侖3.58美元,僅比2023年8月連續合約峰值低不到25美分。突破此水平可能會觸發技術反彈,將價格推回每加侖批發價4美元以上。
在2023年9月的地緣政治格局支持下,暖氣油、航空燃油、柴油和其他蒸餾燃料價格可能即將上漲,技術趨勢轉為看漲。
