Zscaler (ZS) 股價下跌，因分析師於獲利公布後下調目標價

重點摘要

• Zscaler 股價在第三季財報超越預期但被疲軟的第四季指引掩蓋後，下跌超過 23%
• 第三季營收達 8.505 億美元，年增 25%，每股盈餘（EPS）為 1.08 美元，高於預期的 1.01 美元
• 第四季營收指引為 8.75 億至 8.78 億美元，略低於分析師預期的 8.786 億美元
• 財務長（CFO）指出新客戶增長放緩以及兩位關鍵銷售主管的離職
• 多位分析師下調目標價；Morgan Stanley 下調至 145 美元，UBS 下調至 225 美元，Mizuho 下調至 185 美元

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(SeaPRwire) –   儘管第三季財報表現強勁且超越預期，但 Zscaler 週三盤前股價仍下跌超過 23%，主因是該公司審慎的第四季展望令投資人感到不安。

Zscaler, Inc., ZS

在賣壓湧現前，ZS 開盤價約為 127 美元，此次下跌抹去了其近期的大部分漲幅。

第三季調整後每股盈餘（EPS）為 1.08 美元，高於預期的 1.01 美元。營收年增 25% 至 8.505 億美元，超越華爾街預期的 8.356 億美元。

然而，在呈報數據上，該公司淨虧損為 1,390 萬美元，較去年同期的 410 萬美元虧損有所擴大。

該公司將全年營收指引上調至 33.2 億至 33.3 億美元，調整後每股盈餘上調至 4.10至 4.11 美元。這比先前預測的 33.1 億至 33.2 億美元營收以及 3.99 至 4.02 美元每股盈餘略有提升。

但市場焦點集中在第四季。Zscaler 預估第四季營收為 8.75 億至 8.78 億美元，略低於分析師預期的 8.786 億美元。不過，第四季每股盈餘指引為 1.08 至 1.09 美元，確實高於市場共識的 1.03 美元。

財務長 Kevin Rubin 將此方法描述為「審慎」，但投資人並不買單。

新客戶增長引發疑慮

更嚴重的問題可能是新客戶（new logo）的增長，或者說是增長不足。

Rubin 在財報電話會議上承認，新客戶開發表現不佳。他表示：「我們表現不如預期的領域是新客戶開發，」並稱其為「當務之急」。

他補充說明，在進入下一個財政年度之際，公司對爭取新客戶持「溫和審慎的看法」。

Zscaler 表示，計劃加大力度開拓擁有 2,000 至 10,000 名用戶的中型市場企業。該公司還計劃推出新的客戶激勵措施，並更加依賴通路合作夥伴。

使不確定性增加的是，兩位高階銷售主管在季度末離職。Rubin 指出，這些人事變動是導致審慎展望的部分原因。

分析師全面下調目標價

華爾街迅速做出反應，引發了一波下調目標價的浪潮。

Morgan Stanley 分析師 Meta Marshall 將其目標價從 155 美元下調至 145 美元，維持「持有」評等。她先前已在 4 月因競爭加劇而下調了該股評等，並警告在 SecOps 產品展現更多吸引力之前，ZS 將繼續處於「觀察期」（penalty box）。

UBS 將目標價從 260 美元下調至 225 美元。RBC 從 205 美元下調至 200 美元。Mizuho 從 210 美元下調至 185 美元。BMO 從 210 美元下調至 178 美元。

Truist 將目標價從 250 美元下調至 200 美元，但維持「買入」評等。Stifel 將目標價從 180 美元下調至 175 美元，同樣維持「買入」評等，並稱此次波動是「個別事件」（idiosyncratic），指向銷售領導層的變動以及圍繞 Red Canary 指引假設的混亂。

Morgan Stanley 指出，來自 Palo Alto Networks、Netskope 和 Cato Networks 日益加劇的競爭是越來越大的阻力。

在成本方面，Zscaler 表示正在加快數據中心設備的採購，以因應日益增長的 AI 相關基礎設施成本。資本支出指引從佔營收的中個位數百分比上調至高個位數百分比。

華爾街上最看好該股的依然是 Cantor Fitzgerald 的 Jonathan Ruykhaver，他維持「買入」評等和 300 美元的目標價，這意味著較目前水平有超過 136% 的上漲空間。