在美國石油巨頭享受可觀利潤的同時,卻僅將極少資源分配給可再生能源事業的背景下,一個迫切的問題浮現:這些現金充裕的公司該如何最好地利用其可觀儲備?近年來,專注於能源的投資者傾向於偏愛將更高回報交給股東的石油公司,而不是將資本支出投入冗長、昂貴的項目。
一個吸引人的運用其可觀現金儲備的途徑,在於收購在豐富的波密安盆地運營的較小競爭對手。埃克森美孚(NYSE:XOM)在2020年COVID-19油價崩潰期間產生的債務後一直在保守現金,現在已準備好進行戰略行動。隨著僅120億美元的淨債務和大量現金流入,埃克森積極與先鋒天然資源(NYSE:PXD)進行談判,以創紀錄的600億美元收購,有可能標誌著其自1999年與Mobil合併以來最重大的交易。
這項擬議收購符合埃克森股東日益偏好公司利用其財務實力收購現有的石油和天然氣生產資產,而不是投資於長期鑽探項目的趨勢。埃克森美孚旨在通過先前未能實現其產量目標後,在波密安盆地確保其產量目標。如果交易進行,埃克森每天的石油和天然氣產量可能增加至約133萬桶,實現其管理層在2019年的目標,即到2025年在波密安盆地增加100萬桶/天的石油產量,該目標最近被推遲到2027年。
先鋒在波密安盆地的土地大大與埃克森的控股重疊,提供潛在的節省成本的協同效應。 根據加拿大皇家銀行資本市場,作為該盆地總產量的9%的最大生產商先鋒,補充埃克森,後者為第五大生產商,占6%。 波密安盆地每天為美國約1300萬桶/天的石油總產量貢獻約580萬桶石油。
埃克森的股價已創下歷史新高,達到每股120美元。根據標準普爾資本IQ的估計,按明年盈利的12倍計算,埃克森的股價以先鋒股價的33%溢價交易,為埃克森在追求先鋒方面提供了重大優勢。
這可能的交易強調了埃克森加強其頁岩地位的承諾。此前,該公司於2010年以360億美元收購了XTO能源,並通過2017年向Bass家族66億美元的收購擴大了其在波密安盆地的資產。如果這項收購實現,埃克森在波密安盆地的土地將增長約84%,使埃克森美孚成為波密安盆地的主導力量。
這樣的交易可能會在整個美國頁岩行業產生連鎖反應,可能引發併購活動激增,因為其他公司努力與埃克森的波密安規模相匹配。波密安盆地可能會見證資產爭奪,類似於1990年代末和2000年代初的重大石油交易,其中BP收購了Amoco和Arco,雪佛龍收購了德士古,埃克森與Mobil合併。
幾家在波密安盆地擁有資產的大型石油公司的可能目標包括鑽石能源(NASDAQ:FANG)、波密安資源(NYSE:PR)和Matador資源(NYSE:MTDR)。 在揭示埃克森對先鋒的興趣後,這些公司的股價激增約4%,並繼續上漲。
在這些潛在目標中,鑽石能源最引人注目。 它通過有機擴張和戰略收購的組合迅速發展為波密安盆地專注的最大石油公司之一。 該公司以其成本效率而聞名,並擁有獨立上游石油和天然氣生產商中最低的生產成本。 此外,鑽石能源的礦產權子公司Viper Energy Partners(NASDAQ:VNOM)擁有與其部分黃金土地相關的礦產權,提高了鑽探活動的回報。
鑽石能源一直保持健康的資產負債表,具有精心制定的資本回報戰略,包括穩步增加的固定股息。 該公司計劃將未來75%的自由現金流量返回給股東。
總之,在行業整合的背景下以及對波密安盆地資產的關注度增加的背景下,鑽石能源以每股140美元至165美元的價格範圍內呈現了一個吸引人的投資機會。